鹰眼预警：电子城营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，电子城发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.73亿元，同比下降55.67%；归母净利润为-1.5亿元，同比下降209.1%；扣非归母净利润为-1.75亿元，同比下降246.59%；基本每股收益-0.13元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为16.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对电子城2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.73亿元，同比下降55.67%；净利润为-1.5亿元，同比下降210.53%；经营活动净现金流为-2991.34万元，同比增长95.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5.7亿元，同比大幅下降55.67%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-31.15%，-144.06%，-209.1%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-30.48%，-151.52%，-246.59%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6.7亿元，-0.8亿元，-0.8亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为61.85%、69.28%、124.01%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降55.67%，经营活动净现金流同比增长95.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为21.56%，同比下降49.92%；净利率为-26.15%，同比下降600.43%；净资产收益率（加权）为-2.61%，同比下降295.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.56%，同比大幅下降49.92%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为29.39%、43.05%、21.56%，同比变动分别为-16.14%、46.47%、-49.92%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.85%，-3.73%，-26.15%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.44%，-0.66%，-2.61%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.7%、0.8%、1%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为64.37%，同比增长8.63%；流动比率为1.34，速动比率为0.4；总债务为64.11亿元，其中短期债务为30.06亿元，短期债务占总债务比为46.89%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.34。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-17.89%，营业成本同比增长-38.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.73%、2.14%、2.59%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5.4亿元，较期初变动率为41.42%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.8亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1.3亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-7.8亿元、-6.3亿元、-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.81，同比下降44.38%；存货周转率为0.07，同比下降30.12%；总资产周转率为0.03，同比下降50.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.62，1.46，0.81，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.19，0.1，0.07，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.07，0.03，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为10.7、6.22、2.22，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长549.13%。

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