新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，京能置业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.18亿元，同比下降54.82%；归母净利润为-2亿元，同比下降234.03%；扣非归母净利润为-1.91亿元，同比下降233.01%；基本每股收益-0.44元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为1.95亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京能置业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.18亿元，同比下降54.82%；净利润为-2.6亿元，同比下降1432.12%；经营活动净现金流为-2.16亿元，同比增长94.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为7.2亿元，同比大幅下降54.82%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.2亿 | 15.9亿 | 7.18亿 |
| 营业收入增速 | 102.15% | -17.2% | -54.82% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2亿元，同比大幅下降234.03%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -1.02亿 | -6000.89万 | -2亿 |
| 归母净利润增速 | -235.88% | 41.14% | -234.03% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.9亿元，同比大幅下降233.01%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -1亿 | -5750.2万 | -1.91亿 |
| 扣非归母利润增速 | -230.61% | 42.73% | -233.01% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-1.2亿元，-1.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3949.87万 | -1.21亿 | -1.11亿 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.2亿元、-0.2亿元、-2.6亿元，同比变动分别为-912.45%、85.65%、-1432.12%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1.18亿 | -1696.35万 | -2.6亿 |
| 净利润增速 | -912.45% | 85.65% | -1432.12% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-54.82%，销售费用同比变动19.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.2亿 | 15.9亿 | 7.18亿 |
| 销售费用（元） | 7578.47万 | 4712.66万 | 5610.88万 |
| 营业收入增速 | 102.15% | -17.2% | -54.82% |
| 销售费用增速 | 91.17% | -37.82% | 19.06% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-54.82%，税金及附加同比变动133.26%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.2亿 | 15.9亿 | 7.18亿 |
| 营业收入增速 | 102.15% | -17.2% | -54.82% |
| 税金及附加增速 | -57.2% | -63.87% | 133.26% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降54.82%，经营活动净现金流同比增长94.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.2亿 | 15.9亿 | 7.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 27.03亿 | -42.54亿 | -2.16亿 |
| 营业收入增速 | 102.15% | -17.2% | -54.82% |
| 经营活动净现金流增速 | 238.97% | -257.39% | 94.93% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.97%，同比下降60.49%；净利率为-36.19%，同比下降3291.37%；净资产收益率（加权）为-12.69%，同比下降202.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.97%，同比大幅下降60.49%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 6.34% | 17.65% | 6.97% |
| 销售毛利率增速 | -59.3% | 178.36% | -60.49% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.34%、17.65%、6.97%，同比变动分别为-59.3%、178.36%、-60.49%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 6.34% | 17.65% | 6.97% |
| 销售毛利率增速 | -59.3% | 178.36% | -60.49% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-36.19%，同比大幅下降3291.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -6.16% | -1.07% | -36.19% |
| 销售净利率增速 | -400.85% | 82.67% | -3291.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.86%，-4.2%，-12.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.86% | -4.2% | -12.69% |
| 净资产收益率增速 | -1091.67% | -46.85% | -202.14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.66%，同比下降11.21%；流动比率为2.31，速动比率为0.37；总债务为64.46亿元，其中短期债务为31.65亿元，短期债务占总债务比为49.09%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-22.75%，营业成本同比增长-48.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -17.81% | 77.37% | -22.75% |
| 营业成本增速 | 124.27% | -27.2% | -48.97% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为227.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 967.68万 |
| 本期其他应收款（元） | 3171.45万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.16亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -150.8万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.49亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.2亿元、-150.8万元、-1.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.16亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -150.8万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.49亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.73，同比增长17.16%；存货周转率为0.04，同比下降46.51%；总资产周转率为0.04，同比下降49.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.11，0.08，0.04，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.11 | 0.08 | 0.04 |
| 存货周转率增速 | 148.79% | -27.03% | -46.51% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为73.71%、79.4%、79.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 155.46亿 | 175.37亿 | 150.65亿 |
| 资产总额（元） | 210.91亿 | 220.86亿 | 189.09亿 |
| 存货/资产总额 | 73.71% | 79.4% | 79.67% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.07，0.04，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.09 | 0.07 | 0.04 |
| 总资产周转率增速 | 112.81% | -21.04% | -49.47% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为116.36、100.34、47.75，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.2亿 | 15.9亿 | 7.18亿 |
| 固定资产（元） | 1649.8万 | 1584.19万 | 1503.89万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 116.36 | 100.34 | 47.75 |
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