新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，粤宏远A发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.41亿元，同比下降6.36%；归母净利润为1.01亿元，同比增长1612.18%；扣非归母净利润为-1391.6万元，同比下降107.34%；基本每股收益0.1586元/股。
公司自1994年8月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.86亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤宏远A2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.41亿元，同比下降6.36%；净利润为1.01亿元，同比增长1514.8%；经营活动净现金流为-3288.46万元，同比下降1482.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.4亿元，同比下降6.36%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.75亿 | 2.58亿 | 2.41亿 |
| 营业收入增速 | -50.2% | 47.67% | -6.36% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降107.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 341.54万 | -671.16万 | -1391.6万 |
| 扣非归母利润增速 | -78.81% | -296.51% | -107.34% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.36%，净利润同比增长1514.8%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.75亿 | 2.58亿 | 2.41亿 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
| 营业收入增速 | -50.2% | 47.67% | -6.36% |
| 净利润增速 | -93.19% | -875.17% | 1514.8% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降6.36%，净利润为1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.75亿 | 2.58亿 | 2.41亿 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
| 营业收入增速 | -50.2% | 47.67% | -6.36% |
| 净利润增速 | -93.19% | -875.17% | 1514.8% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为92.1万元、-714.2万元、1亿元，同比变动分别为-93.19%、-875.17%、1514.8%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
| 净利润增速 | -93.19% | -875.17% | 1514.8% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.36%，税金及附加同比变动26.73%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.75亿 | 2.58亿 | 2.41亿 |
| 营业收入增速 | -50.2% | 47.67% | -6.36% |
| 税金及附加增速 | -47.21% | -64.38% | 26.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5979.75万 | 237.87万 | -3288.46万 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.325低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5979.75万 | 237.87万 | -3288.46万 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -64.9 | -0.33 | -0.33 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.03%，同比下降33.54%；净利率为41.87%，同比增长1610.93%；净资产收益率（加权）为6.18%，同比增长1645%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.93%、9.07%、6.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.93% | 9.07% | 6.03% |
| 销售毛利率增速 | 22.4% | -43.06% | -33.54% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期9.07%下降至6.03%，销售净利率由去年同期-2.77%增长至41.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.93% | 9.07% | 6.03% |
| 销售净利率 | 0.53% | -2.77% | 41.87% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为123.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1257.96万 | 822.52万 | 1.25亿 |
| 净利润（元） | 92.14万 | -714.25万 | 1.01亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -176.12% | -115.16% | 123.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.75%，同比增长2.26%；流动比率为4.37，速动比率为1.89；总债务为2.91亿元，其中短期债务为1.24亿元，短期债务占总债务比为42.48%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为47.45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1009.19万 |
| 本期预付账款（元） | 1488.1万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.45%，营业成本同比增长-3.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -17.49% | 295.99% | 47.45% |
| 营业成本增速 | -51.87% | 59.72% | -3.23% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为219.65%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2797.19万 |
| 本期其他应收款（元） | 8941.19万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.43%、5.24%、5.28%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 2820.96万 | 7159.45万 | 8941.19万 |
| 流动资产（元） | 11.61亿 | 13.67亿 | 16.94亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 2.43% | 5.24% | 5.28% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.1亿元，较期初变动率为60.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.28亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.06亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、316.8万元、153.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、237.9万元、-0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1402.22万 | 316.82万 | 153.55万 |
| 经营活动净现金流（元） | -5979.75万 | 237.87万 | -3288.46万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.38，同比下降32.26%；存货周转率为0.24，同比下降7.58%；总资产周转率为0.11，同比下降4.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为8.38，同比大幅下降至32.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.48 | 12.37 | 8.38 |
| 应收账款周转率增速 | -23.01% | 125.58% | -32.26% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为32.09%、40.56%、41.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 8.02亿 | 9.09亿 | 9.59亿 |
| 资产总额（元） | 25亿 | 22.41亿 | 23.02亿 |
| 存货/资产总额 | 32.09% | 40.56% | 41.68% |
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